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2024年1月
介绍
在2019冠状病毒病大流行期间，财政政策应对措施以及家庭支出和储蓄的变化推动了流动资产的增加, 可公开获得的指标仍显示，相对于大流行前的水平，2023年3月的节余额为5000亿美元(Abdelrahman和奥利维拉 2023)。.1 《澳博官方网站app》的发布不仅旨在描述不同类型家庭的现金余额分布情况, 同时也为更准确地描述美国家庭可用现金流动性状况提供了额外的背景. 我们利用去识别的行政银行数据来检查从2020年1月到2023年10月的家庭现金余额的路径.600万大通客户.2
正确看待平衡, 我们首先表明，实际现金余额——更好地反映家庭购买力——比名义余额更接近2019年的水平. 下一个, 我们发现，相对于2019年，低收入家庭和所有种族群体的平衡已经开始趋于平稳，但高收入家庭的平衡继续下降. 最后, 我们显示，自2023年第二季度以来，余额和现金缓冲(按支出比例计算的余额)一直符合或低于历史预期.
找到一个: 实际现金余额——更好地反映家庭购买力——比名义余额更接近2019年的水平.
如果不考虑2021年和2022年40年来创纪录的通胀，2019年以来的家庭余额增长似乎要乐观得多.3 解决通货膨胀和家庭现金储备购买力下降的问题, 在上一期《澳博体育app》中，我们开始报告实际现金余额，而不是名义现金余额. 我们通过消费者价格指数(CPI)减去名义现金余额来计算实际现金余额。, 以2019年1月为参照点.4 报告实际结余可以使结余的购买力在一段时间内具有更大的可比性.5
查看相对余额-每个样本参考年份中每月中位数余额相对于同月的百分比变化-图1显示，2021年春季实际余额偏离名义余额, 从2022年到2023年，这一差距扩大得更快. 到2023年第二季度，相对平衡趋于平稳, 与2019年相比，实际余额的增长比名义余额低约20个百分点. 考虑到最近每美元购买力的变化，最近的现金储备比名义银行余额更接近流行病前的储备. 这与消费者情绪一致, 这表明，在近年来一段时间的较高信心之后，最近与个人财务相关的焦虑情绪又回到了大流行前的情绪, 尽管名义余额中值仍上升了35%.6
图1
发现二: 相对于2019年，低收入家庭和所有种族的现金余额开始趋于平稳，但高收入家庭的现金余额继续下降.
在2023年第二和第三季度, 高收入家庭的月结余继续下降, 但低收入家庭则趋于平稳(图2).7 2023年10月, 收入最高的四分之一家庭的平均余额约为7美元,700, 从8美元下降,1月900. 与此形成鲜明对比的是, 收入最低的四分之一家庭的余额相对稳定:约为1美元,2023年10月和1月各有100人.
图3显示了与2019年同期相比，月度余额中位数的变化. 在 前一次脉冲释放 数据截止到2023年3月底, 在所有收入四分位数中，相对余额的分布趋于相似. 从4月到10月的额外数据, 一种新的模式出现了:高收入家庭的相对余额继续下降，而低收入家庭的相对余额持平或略有增加, 与2019年相比，2023年10月的余额增加了5%至15%.
高收入家庭余额的下降，可能反映出他们在支票账户和储蓄账户中持有的流动财富比例下降. 对有息账户和资产征收更高的利率，可能会导致更多的资金从家庭支票账户和储蓄账户中转移出来，流向更懂得理财的家庭. 大流行后的市场趋势显示，货币市场基金持有的资产水平急剧上升。, 在2020年上半年和2023年上半年急剧增加.8 考虑到高收入家庭在支票账户中持有的金融财富比例低于其他类型的账户, 最近MMF资产的增加可能表明，高收入家庭正在将更大比例的流动资金分配给这些收入较高的账户, 导致他们的支票和储蓄账户余额持续下降.9
图2
图3
2023年第二季度和第三季度的平衡轨迹在各种族和族裔群体中看起来相似, 反映了收入分配中间阶层的轨迹.10 我们对中位数余额进行加权，以说明收入的差异, 年龄, 以及种族间的性别差异, 并继续看到加权中位数的明显水平差异, 亚裔和白人家庭的余额明显高于西班牙裔和黑人家庭.11 尽管水平不同, 在所有种族和民族群体中，平衡大致保持平行, 在2023年1月至10月期间略有下降，每组下降200至300美元.
在相对基础上(图5)，余额在2023年第二季度和第三季度相当一致, 黑人和西班牙裔家庭的比例略有上升. 正如在以前的Pulse版本中所指出的, 到2022年第二季度，相对平衡水平趋于一致, 这种情况将持续下去, 种族和民族之间的差异很小. 2023年10月，相对平衡值在2以内.与2019年相比，各群体上升了2个百分点，从11%到13%不等.
图4
图5
发现三: 2023年下半年的收支平衡与历史预期相符, 然而，现金缓冲——与支出相称的余额——仍在一定程度上有所增加.
如果家庭的正常增长没有受到大流行的影响，那么当前的现金余额与家庭的现金余额相比会如何? 随着家庭年龄的增长，他们的收入倾向于增加，他们倾向于更多地消费和储蓄. 在我们的分析窗口的最后一年，我们均衡家庭小组中的每个家庭都比参考年老了四岁——这额外的四年带来了收入和现金余额的增加. 以前的工作 个人倾向于长期保持相对稳定的现金缓冲水平, 当余额增加时，花掉多余的现金，直到它们回到通常的现金缓冲水平, 在这一点上，他们停止储蓄(Wheat and Eckerd 2023).
在家庭预期生命周期增长的背景下理解当前余额, 我们检查了大流行前样本与我们的《澳博体育app》样本的实际平衡变化. 具体地说, 我们使用与Pulse样本相同的识别和过滤规则，以2015年为参考年构建一个单独的历史比较样本，以评估2016年1月至2019年10月的余额.12 这一比较样本显示了上述均衡小组动态在COVID大流行及其相关政策应对背景之外的影响, 帮助你正确看待最近的收支平衡结果.
图6显示了Pulse样本和历史比较样本的相对平衡增长. 在这两个样本中, 到参照年度后的第四年10月，余额增加了10%左右. 换句话说, 我们在Pulse样本中观察到的平衡标高量已经恢复到与历史趋势一致, 而不是代表多余的现金. 这两个样本的结果自2023年6月以来一直一致.
另一方面, 图7跟踪了现金缓冲(按支出比例计算的余额)，并显示截至2023年10月，该指标相对于历史趋势仍有所提高. 这个提升幅度很小——大约2个现金缓冲日, 与1月份的3天差异相比，两个样本在参考年度的现金缓冲日相差约1天. 如果脉冲样本继续轻微下降, 相对于历史样本的现金缓冲差异可能很快反映出大流行前的情况. 另外, 家庭可以在大流行后达成不同的现金缓冲平衡，并在未来保持略高的现金缓冲(Wheat and Eckerd 2023)。.
图6
图7
阿卜杜勒拉赫曼，哈姆扎，路易斯E. 奥利维拉. 2023. “流行病过度储蓄的兴衰.“FRBSF经济信函. http://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2023/may/rise-and-fall-of-pandemic-excess-savings/
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想要,安德鲁. 2021. “7.今年劳动节，500万工人面临毁灭性的失业救济金悬崖.世纪基金会. http://tcf.org/content/report/7-5-million-workers-face-devastating-unemployment-benefits-cliff-labor-day/?secureweb=WINWORD
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1.大流行期间, 联邦政府通过一系列财政干预措施向家庭提供现金援助和救济. 三轮刺激, 经济影响补助(EIP)向收入低于规定收入门槛的家庭提供现金补助, 付款将于2020年4月开始, 2021年1月, 2021年3月. 在此期间, 扩大失业保险，为失业人员提供支付, 包括零工和个体经营者, 每周补充典型福利，这些福利将于2021年逐步取消. 最后, 美国救助计划增加了儿童税收抵免(CTC)的金额，并在2021年7月至12月期间以每月预付的方式支付了一半的抵免额. http://home.财政部.gov /政策问题/冠状病毒/ assistance-for-american-families-and-workers / economic-impact-payments http://tcf.org/content/report/7 - 500万-工人面临毁灭性的失业率-好处悬崖day/——劳动 http://www.怀特豪斯.gov /子女税收抵免
2.我们的Household Pulse数据资产涵盖8个.在2019年1月至2023年10月期间，有600万个家庭是活跃的支票账户用户，至少有12美元,每年调整后的收入(非转帐收入)流入支票帐户, 减去经济影响金(EIP)和失业保险(UI)——从2019年到2022年，每年存入他们的大通银行支票账户.
5.这种方法没有考虑到家庭在应对高通胀时可能做出的行为改变, 比如削减开支. 中使用的现金缓冲度量 从大衰退到新型冠状病毒肺炎。的家庭现金缓冲管理 支出的减少是什么原因, 并据此对家庭流动性的近期演变提供了一种补充观点.
6.Deloitte’s Consumer Signals longitudinal survey shows that the proportion of Americans feeling anxious about their personal finances increased in September 2023 relative to earlier this year; the 财务状况 Network’s 财务状况 Pulse shows a greater proportion of Americans feeling financially vulnerable in 2023 relative to 2020 through 2021, 与前两年相比，2023年人们对短期储蓄的看法更低. http://www2.德勤.com/us/en/insights/economy/consumer-pulse/state-of-the-us-consumer.html http://finhealthnetwork.org/wp-content/uploads/2023/09/2023-Pulse-U.S.-Trends-Report-Final.pdf
7.我们使用的方法分配家庭收入四分位数 2022年6月脉冲发布 (见“方框:我们最新的收入指标”). 这种方法使用我们调整后的收入指标——非转账流入支票账户, 减去经济影响支付(EIP)和失业保险(UI)，并计算我们样本中每个家庭每年收入的相对排名, 平均排名以确定最后的四分位数.
8.http://markets.JPMorgan Chase.com/research/email/scx/-ijvkm86/TqvMpknVJj8KML4wOc7InQ/GPS-4542939-0
10.我们使用建模的竞赛指标, 根据人口普查区的种族分布将住户划分为不同的种族.
11.在美国，种族间的收入差距很大，而且持续存在.S.在美国，亚裔和白人家庭的收入明显高于西班牙裔和黑人家庭. 因为较高的收入往往导致较高的现金余额, 我们根据每个种族的收入联合分配，对报告中的中位数进行加权，从而便于种族之间的比较, 性别, 和年龄. http://www.人口普查.gov /内容/大坝/统计/图书馆/可视化/ 2021 /演示/ p60 - 273 /图1.pdf
12.应用样本过滤器以确保我们样本中的家庭使用其大通账户作为管理其财务的主要工具. 详见结束说明2. 我们的Pulse样本是由2019年1月至2023年10月期间活跃的大通账户持有人家庭构建的. 我们使用相同的识别和过滤规则来构建比较样本来分析2015年1月至2019年10月的数据.
我们感谢我们的研究团队, 特别是卡罗琳·戈尔曼和爱德华·比格斯, 感谢他们的辛勤工作和对这项研究的贡献. 此外，我们感谢阿方索·岑特诺和罗伯特·考德威尔的支持. 我们感谢我们的内部合作伙伴和同事, 谁以各种方式支持我们的议程, 并感谢他们对每个和所有版本的贡献.
我们也感谢我们从外部专家和合作伙伴那里收到的宝贵的建设性反馈. 我们对他们慷慨的时间、洞察力和支持深表感谢.
我们要感谢澳博官方网站app的首席执行官杰米·戴蒙 & Co., 表彰他在建立研究所和推动正在进行的研究议程方面的远见卓识和领导能力. 我们仍然深深地感谢彼得·谢尔, 副主席, 蒂姆·贝瑞, 企业责任主管, 希瑟Higginbottom, 研究主管 & 政策, 以及公司其他员工的资源和支持，以开创一种新的方法，为全球经济分析和洞察力做出贡献.
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小麦，克里斯，死人艾丽卡, 丹尼尔米 沙利文. 2024. 《家庭脉搏:截至2023年10月的收支平衡》.澳博官方网站app研究所.
http://www.JPMorgan Chasechase.com/institute/research/household-income-spending/household-pulse-cash-balances-through-october-2023
